Pourquoi les taux de financement diffèrent entre les bourses
Chaque bourse gère un contrat perpétuel totalement indépendant. Le taux de financement reflète le déséquilibre entre les intérêts ouverts longs et courts sur cet échange est carnet de commandes seul. Si la base de vente au détail de Bybit est fortement longue en BTC alors que celle de Binance est plus équilibrée, le taux de Bybit sera plus élevé – même pour le même actif sous-jacent à presque le même prix.
Les différences de taux de 0,01 à 0,02 %/8 heures sont du bruit (les frais et les coûts d'exécution éliminent l'avantage). Des écarts supérieurs à 0,03%/8h (~33% annualisé sur notionnel) sont à noter. Au-dessus de 0,05%/8h, le spread peut survivre aux coûts d'exécution aller-retour sur les paires liquides et devient une réelle opportunité pour les traders bien capitalisés qui peuvent couvrir les deux côtés simultanément.
Arbitrage des taux de financement – le commerce neutre en delta
La mécanique : vendre à découvert le délinquant sur la bourse à financement élevé, acheter le même délinquant sur la bourse à faible financement. Vous êtes neutre en delta (les mouvements de prix s'annulent). Toutes les 8 heures, vous recevez un financement à court terme et payez moins à long terme, empochant ainsi le spread. Les principaux risques sont : (1) l'exigence de marge des deux côtés, (2) la convergence des taux avant la clôture, (3) le dérapage d'exécution à l'entrée et à la sortie, (4) le risque de change. Voir le calculateur d'arbitrage de taux de financement pour des calculs P&L exacts.