| Piscine GM | Poids en GLV (%) | TAEG du pool (%) | Baisse maximale du pool (%) |
|---|---|---|---|
| ETH/USD | |||
| DOGE/USD | |||
| NEAR/USD | |||
| ATOM/USD |
Pourquoi le risque GLV n'est pas une moyenne pondérée
Le tirage attendu d'un panier GLV est pas la somme moyenne en poids des prélèvements de chaque pool GM - ce nombre (indiqué ci-dessous comme "risque concentré naïf") suppose que chaque pool évolue contre vous en même temps, ce qui ne se produit que si les pools sont parfaitement corrélés (ρ = 1). Les véritables pools GM sur différents sous-jacents évoluent rarement de manière synchronisée, de sorte que le risque réel au niveau du portefeuille est plus faible. Cette calculatrice utilise σ_p = √(Σwᵢ²σᵢ² + Σᵢ≠ⱼ wᵢwⱼσᵢσⱼρ) – la même formule de variance utilisée pour tout portefeuille multi-actifs – pour dimensionner l’avantage réel de diversification de la détention du panier au lieu d’un pool GM directement. Voir risque LP du coffre-fort perp pour le cadrage rendement/abaissement à coffre unique, et Coût de rééquilibrage LP pour ce que coûte le rééquilibrage actif lui-même.
Comment GLV répartit et rééquilibre réellement
GMX Liquidity Vaults (GLV), en ligne depuis septembre 2024 sur Arbitrum et Avalanche, se situent une couche au-dessus des pools GM individuels qui soutiennent les perps GMX v2. Chaque GLV – par exemple GLV [ETH-USDC] – est un indice sur chaque marché GM qui partage sa paire de garanties : ETH/USD, DOGE/USD, NEAR/USD, ATOM/USD et autres. Le coffre-fort ne contient pas de poids fixes. La logique d'allocation recommandée par Chaos Labs déplace le capital vers les pools GM avec un intérêt ouvert élevé et une liquidité disponible limitée, et loin des pools inactifs, de sorte que la composition que vous voyez sur la chaîne aujourd'hui (souvent concentrée à 55-70 % sur le plus grand marché, le reste réparti entre les plus petits) peut paraître considérablement différente un mois plus tard.
Cela est important pour les déposants, car un seul pool GM est un pari concentré : 100 % de votre capital est absorbé par les fluctuations des prix, les biais de financement et les chocs directionnels de la demande d'un marché. GLV répartit le même capital entre des pools dont l'évolution des prix n'est pas parfaitement corrélée – ETH/USD et DOGE/USD ne baissent pas nécessairement ensemble – de sorte que la volatilité réalisée du panier est inférieure à ce qu'une moyenne pondérée naïve des parties suggérerait. L'écart entre ce nombre naïf et le nombre réel ajusté par corrélation est la valeur réelle que GLV ajoute par rapport à la sélection vous-même d'un pool GM, et c'est exactement ce que ce calculateur isole.
L’autre aspect de GLV est que le rééquilibrage n’est pas gratuit. GMX applique des frais dynamiques de type swap sur les dépôts et les retraits pour orienter les flux vers l'allocation cible du coffre-fort : déposer dans un pool déjà surpondéré coûte plus cher que déposer dans un pool sous-pondéré. Au fil du temps, cette structure tarifaire éloigne le TAEG mixte que vous réalisez réellement du simple TAEG moyen pondéré affiché sur la plupart des tableaux de bord, c'est pourquoi la dérive du poids cible mérite d'être vérifiée avant de supposer que le chiffre global est valable.