Il premio è il pagamento per il mantenimento di entrambe le gambe
Esiste una base positiva perché le posizioni lunghe con leva finanziaria pagheranno per essere lunghe. Raccoglierlo significa essere la controparte paziente di entrambe le parti. Guarda come lo stesso premio si presenta come flusso di finanziamento su calcolatore di arbitraggio del tasso di finanziamentoe misurare il divario grezzo su calcolatore della base dei futures.
Raccogliere il premio dei futures, in modo neutrale
Cash-and-carry: acquista a pronti, metti allo scoperto il future con scadenza, mantienilo fino alla scadenza. Il premio dei futures (base) converge a zero il giorno della liquidazione e lo short lo cattura: in maniera neutrale rispetto alla direzione, con il rendimento annualizzato fissato all'entrata. Un premio del 2,5% con 60 giorni rimasti blocca circa il 16% annualizzato, pagato nella valuta di convergenza.
Le detrazioni che riducono il numero di banner: commissioni di ingresso e di uscita su entrambe le gambe (~0,15–0,3% in totale), costi di custodia o di trasferimento spot ed efficienza del margine: la gamba corta ha bisogno di garanzie collaterali, quindi il tuo capitale guadagna il rendimento con un peso inferiore al suo intero peso. Il netto realistico su quel 16% lordo è più vicino al 12-13%, ancora interessante quando i tassi spot altrove sono bassi, banali quando non lo sono.
I rischi che le persone evitano: rischio base di uscita anticipata (il premio può ampliarsi prima di convergere – sofferenza mark-to-market nel breve), rischio di cambio su entrambe le sedi per la durata e l’alternativa del tasso di finanziamento che rivaluta costantemente l’opportunità. L'operazione è veramente a basso rischio, mantenuta a termine in una sede solvibile; ogni deviazione da quella frase reintroduce il mercato.