Una copertura significa vendere senza vendere
La chiusura di una posizione e la copertura raggiungono un luogo simile – esposizione piatta – attraverso percorsi diversi. Voi siepe invece di chiudere quando la vendita è costosa o indesiderabile: realizzeresti un guadagno imponibile, perderesti un ingresso conquistato con fatica che desideri mantenere, o desideri la protezione solo per pochi giorni attraverso un evento noto (uno sblocco, un voto di governance, una stampa CPI, un dump della quotazione in borsa). Apri una posizione opposta con lo stesso valore nominale e il tuo delta netto andrà a zero: la perdita del long in un calo è pari al guadagno del short e viceversa. Mantieni la tua posizione originale sui libri.
Non è gratuito. Mentre entrambe le gambe sono aperte, paghi o ricevi finanziamenti ogni finestra, più le spese per l'apertura e la chiusura della siepe. Il caso interessante: se il finanziamento è positivo e sei short per coprirti a lungo, tu ricevere finanziamenti a breve termine, a volte sufficienti a rendere la copertura un piccolo carry anziché un costo. La cifra che conta è la netto finanziamento su entrambe le gambe, che questo calcolatore calcola. Dimensionare la siepe con il calcolatore della dimensione della posizione, approfondisci i calcoli sui finanziamenti con calcolatore di finanziamentoe se stai coprendo una posizione con leva finanziaria, tieni d'occhio la gamba non coperta prezzo di liquidazione — una copertura protegge i profitti e le perdite, non il margine sulla gamba originaria.
Come usarlo
1. Stabilisci se la tua posizione aperta è lunga o corta: la copertura è l'opposto.
2. Inserisci la sua dimensione nozionale e scegli un rapporto di copertura (100% = completamente neutrale, meno = parziale).
3. Aggiungi il tasso di finanziamento su ciascuna gamba e il movimento del prezzo che desideri sottoporre a stress test.
4. Leggi la dimensione della copertura, l'esposizione residua, il costo di finanziamento giornaliero e la tabella dei profitti e delle perdite protetti.
Errori comuni
Dimenticare la copertura significa anche finanziare. Una copertura completa mantenuta per settimane può tranquillamente consumare fondi e commissioni; controlla la tariffa netta prima di dare per scontato che sia economica. Copertura del nozionale sbagliato. Incontro nozionale (dimensione × prezzo), non margine: un margine uguale con una leva finanziaria diversa ti lascia esposto. Pensare ad una copertura fa risparmiare margine. Neutralizza il P&L, ma ogni gamba ha ancora la propria liquidazione; una liquidazione unilaterale ti toglie immediatamente la copertura. Overhedging attraverso una tesi. Una copertura del 100% uccide anche il rialzo: se credi ancora nell’operazione, un rapporto parziale ne mantiene una parte.
Domande frequenti
Posso coprirmi sulla stessa borsa? Su molti di essi avrai bisogno della modalità hedge o di un secondo conto, poiché la modalità unidirezionale compensa le posizioni. Le coperture cross-exchange o spot-vs-perp eludono questo problema e possono catturare uno spread di finanziamento.
Cos'è una posizione delta-neutrale? Uno in cui la tua esposizione direzionale netta è pari a zero: una copertura del 100%. Non guadagni o perdi più dalla direzione del prezzo, ma solo dal finanziamento, dalla base o dalle commissioni.
Vale la pena effettuare una copertura parziale? Spesso sì. Tagliare l’esposizione del 50% attraverso una finestra rischiosa dimezza il lato negativo mantenendo metà del lato positivo e metà del costo di finanziamento: una via di mezzo tra il mantenimento e la chiusura.