A base é a taxa de juros implícita do mercado
Uma ampla base anualizada sinaliza um carry rico – e um carry rico atrai arbitradores que o comprimem. Esta ferramenta converte qualquer lacuna à vista/futuros em uma TAEG que você pode comparar com financiamento, apostas ou letras do Tesouro. Compare o lado do criminoso no calculadora de arbitragem de financiamento.
Base: o prêmio futuro em números
A base é a diferença entre o preço futuro e o preço à vista, cotado como uma porcentagem. Os futuros trimestrais de US$ 103.000 contra US$ 100.000 à vista mostram uma base de 3% – anualizado (se restarem 90 dias) cerca de 12,4%. Esse prêmio é a taxa de financiamento do mercado para exposição longa alavancada e é a matéria-prima do comércio cash-and-carry.
Lendo-o como um medidor de sentimento: base gorda (anualizada em 15% +) significa que os longos estão pagando pesadamente pela alavancagem – historicamente um marcador de euforia em estágio avançado. Base próxima de zero ou negativa (atraso) marca medo e desalavancagem forçada – historicamente a zona de acumulação. É um dos poucos indicadores de sentimento derivados do dinheiro realmente comprometido, e não de pesquisas.
A mecânica da convergência: no vencimento, os futuros se ajustam ao ponto, então a base chega a zero de acordo com um cronograma. Essa decadência previsível pode ser colhida (futuro curto, longo prazo), mas o rendimento cotado na entrada só se materializa totalmente se for mantido até o vencimento – as saídas antecipadas dependem de qualquer coisa que a base faça no meio, o que na criptografia inclui reprecificação violenta.