Pagamento no vencimento
Lucro ou perda na liquidação em uma faixa de preços em torno de seus exercícios. Os dois pontos de equilíbrio e os dois strikes são marcados; entre as greves, um estrangulamento longo ocorre com perda total e um estrangulamento curto com lucro total.
| Preço no vencimento | Lucro e perda ($) | Zona |
|---|
Amplo, barato e honesto sobre as caudas
Um estrangulamento é o comércio de volatilidade para pessoas que não querem pagar preços no dinheiro. Compre a opção de compra e a opção de venda fora do dinheiro e você possui uma posição que lucra com um grande movimento em qualquer direção por menos do que os custos de straddle - o preço desse desconto é uma zona morta mais ampla que sua jogada precisa limpar. Em vez disso, venda-os e você receberá um crédito por apostar que o preço fica quieto entre dois golpes distantes, com uma ampla margem de erro e uma recompensa limitada pairando sobre uma perda ilimitada. A alta taxa de ganho do vendedor é a parte sedutora e a perda ilimitada é a parte que encerra as contas, portanto esta ferramenta sempre mostra a probabilidade de lucro ao lado do que você pode ganhar e do que pode perder. Se você quiser a versão mais restrita e cara, use o calculadora de straddle; para limitar o risco de fuga do short strangle comprando asas, avalie-o como um condor de ferro; e para observar delta e teta movendo cada perna antes de expirar, abra o calculadora grega.
A matemática
Chame a greve de colocação Kp, a greve de chamada Kc, e o prêmio total P — a soma dos preços dos dois troços. Um estrangulamento tem dois pontos de equilíbrio: um ponto de equilíbrio superior em Kc + P e um menor ponto de equilíbrio em Kp − P. A distância entre eles é a largura da zona morta.
Por um estrangulamento longo (você compra as duas pernas) o prêmio P é o seu perda máxima, tomado integralmente se o preço terminar em qualquer lugar entre os dois preços de exercício. O lucro é destampado: acima de Kc você faz S − Kc − P, abaixo de Kp você faz Kp − S − P, então um grande movimento em qualquer um dos lados compensa. Por um estrangulamento curto (você vende as duas pernas) o crédito P é o seu lucro máximo, mantido caso o preço termine entre os strikes; seu a perda é ilimitada além do ponto de equilíbrio. Risco/recompensa para a posição vendida é o crédito limitado sobre a perda em um movimento de referência.
O probabilidade de lucro vem de um movimento de um desvio padrão σ$ = S · (IV ÷ 100) · √(dias ÷ 365), onde S é o preço subjacente e Φ o CDF normal padrão. Um longo estrangulamento dos lucros fora do ponto de equilíbrio, então POP = Φ((S − BEacima) ÷ σ$) + Φ((BElo − S) ÷ σ$); um curto estrangulamento dos lucros dentro deles, então POP = Φ((BEup − S) ÷ σ$) − Φ((BElo − S) ÷ σ$). Ele pressupõe um retorno quase normal e sem deriva – uma estimativa de primeira ordem que subestima as caudas gordas da criptografia real, por isso é levemente pessimista para estrangulamentos longos e levemente otimista para os curtos.