| пул ГМ | Вес в ГЛВ (%) | Годовая процентная ставка пула (%) | Максимальная просадка пула (%) |
|---|---|---|---|
| ETH/USD | |||
| DOGE/USD | |||
| NEAR/USD | |||
| АТОМ/USD |
Почему риск GLV не является средневзвешенным
Ожидаемая просадка корзины GLV составляет нет средневзвешенная сумма собственной просадки каждого пула GM — это число (показанное ниже как «наивный концентрированный риск») предполагает, что каждый пул движется против вас одновременно, что происходит только в том случае, если пулы идеально коррелируют (ρ = 1). Реальные пулы GM на разных базовых активах редко движутся синхронно, поэтому фактический риск на уровне портфеля ниже. Этот калькулятор использует σ_p = √(Σwᵢ²σᵢ² + Σᵢ≠ⱼ wᵢwⱼσᵢσⱼρ) — та же формула отклонения, которая используется для любого портфеля, состоящего из нескольких активов, — чтобы оценить реальную выгоду от диверсификации от владения корзиной вместо непосредственного использования одного пула GM. Видеть риск LP в хранилище преступников для модели «доходность против просадки» с одним сводом, и Стоимость ребалансировки LP сколько стоит сама активная ребалансировка.
Как GLV на самом деле распределяет и перебалансирует
Хранилища ликвидности GMX (GLV), действующие с сентября 2024 года на Arbitrum и Avalanche, расположены на один уровень выше отдельных пулов GM, которые поддерживают участников GMX v2. Каждый GLV — например, GLV [ETH-USDC] — представляет собой индекс для каждого рынка GM, который разделяет свою залоговую пару: ETH/USD, DOGE/USD, NEAR/USD, ATOM/USD и другие. Хранилище не удерживает фиксированный вес. Рекомендованная Chaos Labs логика распределения перемещает капитал в пулы GM с высоким открытым интересом и ограниченной доступной ликвидностью, а не в пулы, простаивающие, поэтому состав, который вы видите в цепочке сегодня (часто 55-70% сосредоточено на крупнейшем рынке, а остальное разбросано по более мелким рынкам), может выглядеть существенно иначе месяц спустя.
Это важно для вкладчиков, потому что единый пул GM — это концентрированная ставка: 100% вашего капитала съедают колебания цен на одном рынке, перекос в финансировании и направленные шоки спроса. GLV распределяет один и тот же капитал по пулам, ценовое действие которых не совсем коррелировано — ETH/USD и DOGE/USD не обязательно сокращаются вместе — поэтому реализованная волатильность корзины оказывается ниже, чем можно было бы предположить, исходя из наивного средневзвешенного значения частей. Разрыв между этим наивным числом и реальным числом, скорректированным с учетом корреляции, представляет собой фактическую ценность, которую GLV добавляет к выбору одного пула GM самостоятельно, и это именно то, что изолирует этот калькулятор.
Другая сторона GLV в том, что ребалансировка не бесплатна. GMX применяет динамические комиссии в стиле свопа при пополнении и снятии средств, чтобы направить поток в сторону целевого распределения хранилища — внесение в пул с уже имеющимся избыточным весом обходится дороже, чем внесение в пул с недостаточным весом. Со временем эта структура комиссий отклоняет смешанную годовую процентную ставку, которую вы фактически понимаете, от простой средневзвешенной годовой процентной ставки, показанной на большинстве информационных панелей, поэтому стоит проверить отклонение целевого веса, прежде чем предполагать, что заголовок верен.