Как на самом деле работают длинные и короткие позиции, почему короткие продажи могут привести к потере более 100% и как ликвидация и финансирование относятся к каждой стороне.
Готовы применить это на практике?Торгуйте на Bybit — высокая ликвидность, низкие комиссии, приветственный бонус до 30 000 долларов США.Открыть счет Bybit →Каждая сделка — это ставка на направление. Идти долго означает, что вы покупаете, ожидая роста цены — интуитивно понятный вариант. Короткая позиция означает, что вы получаете прибыль, когда цена падает: биржа одалживает вам актив, вы продаете его сейчас и выкупаете дешевле позже, кладя разницу в карман. Короткие продажи – это то, что позволяет трейдерам зарабатывать деньги на медвежьем рынке.
В бессрочном фьючерсе вы не занимаетесь заимствованием вручную — вы просто открываете короткую позицию, и ваш PnL является зеркалом длинной позиции: цена вниз = прибыль, цена вверх = убыток. Ключевая асимметрия, которую следует соблюдать: максимальный убыток по длинной позиции составляет 100% (цена равна нулю), но убыток по короткой позиции теоретически неограничен, поскольку цена может расти бесконечно.
Расчет короткой позиции →Длинные позиции ликвидируются, когда цена падает достаточно сильно; шорты ликвидируются, когда цена поднимается достаточно далеко. Математика симметрична: при том же кредитном плече ваша цена ликвидации находится на том же расстоянии от входа, только на другой стороне. Короткое сжатие (взлет цены вверх) для шортов является тем же, чем флеш для лонгов.
Цена ликвидации →Финансирование определяет текущие затраты на удержание каждой стороны. Когда длинные позиции переполнены (положительное финансирование), длинные позиции приносят прибыль коротким – так что на самом деле это короткая позиция. зарабатывает вы финансируете. Когда шорты переполнены (отрицательное финансирование), происходит обратный процесс. В долгосрочной перспективе это может иметь такое же значение, как и движение цены.
Расчет финансирования →Назад к обучению →«Шортинг» означает две разные вещи в зависимости от продукта, и их смешение приводит к настоящему сюрпризу в размере комиссии. На маржа/спот короткая позиция, биржа фактически одалживает вам монету: вы должны ее вернуть плюс процентная ставка по займу, взимается почасово или ежедневно и продолжает накапливаться до тех пор, пока позиция остается открытой — независимо от финансирования. На бессрочные фьючерсы на продажу настоящего займа вообще нет; вы никогда не прикасаетесь к базовой монете, биржа просто зачитывает вашу позицию против противоположной стороны, поэтому единственные текущие затраты — это финансирование.
Эти две комиссии не взаимозаменяемы и не компенсируют друг друга. Маржинальная короткая позиция на спокойном рынке может незаметно привести к потере 5-15% годовых процентов по займам при финансировании, близком к нулю, в то время как короткая позиция на том же рынке не приносит практически ничего, если финансирование остается неизменным. Прежде чем открывать многонедельную короткую позицию, проверьте, какой продукт вы на самом деле используете — ощущение «короткая игра сейчас дорогая» на одной площадке может быть скачком ставки по займам, который не имеет ничего общего со ставкой финансирования, которую вы могли бы увидеть на бессрочной ставке на другой площадке.
Предположим, вы открываете маржинальную позицию в размере 1000 долларов США с 10-кратным кредитным плечом на BTC по цене 60 000 долларов США — номинальная позиция в размере 10 000 долларов США в любом случае, длинная или короткая.
| Движение цены | Длинный PnL | Короткий PnL |
|---|---|---|
| +5% (63 000 долларов США) | +$500 (+50%) | −$500 (−50%) |
| −5% (57 000 долларов США) | −$500 (−50%) | +$500 (+50%) |
| +10% (66 000 долларов США) | +$1000 (+100%) | −$1000 — вероятно, ликвидировано |
| −10% (54 000 долларов США) | −$1000 — вероятно, ликвидировано | +$1000 (+100%) |
При равном кредитном плече математические расчеты абсолютно точны — вот почему расстояние ликвидации от входа симметрично с обеих сторон. Предупреждение о «неограниченных убытках» о коротких продажах действительно неприятно. без стопа или при низком кредитном плече/отсутствии кредитного плеча в течение длительного времени: короткая позиция без кредитного плеча, оставленная открытой при 10-кратном росте цены, теряет 900% рискового капитала (вы должны выкупить в десять раз больше, чем вы продали), в то время как длинная позиция без кредитного плеча никогда не может потерять более 100% (цена равна нулю). Кредитное плечо просто сужает пространство, прежде чем математические расчеты приведут к ликвидации с обеих сторон.
| Длинный | Короткий | |
|---|---|---|
| Прибыль, когда | Цена растет | Цена падает |
| Максимальный убыток (без кредитного плеча) | 100% (цена → 0 долларов США) | Безлимитно (цена может продолжать расти) |
| Ликвидировано, когда | Цена падает до лик. цена | Цена возрастает до уровня жидкости. цена |
| Финансирование, когда длинные позиции переполнены | Платит финансирование | Получает финансирование |
| Финансирование, когда шорты переполнены | Получает финансирование | Платит финансирование |
| Естественный режим | Бычий рынок | Медвежий рынок / вершина диапазона |
Короче говоря, биржа фактически предоставляет вам актив; вы продаете его сейчас и выкупаете позже. Если цена упадет, вы выкупите дешевле и сохраните разницу; если цена вырастет, вы проиграете. По бессрочным фьючерсам вы просто открываете короткую позицию, и ваш PnL отражает длинную позицию.
С одной стороны, да: максимальный убыток по длинной позиции составляет 100% (цена равна нулю), но убыток по короткой позиции теоретически не ограничен, поскольку цена может продолжать расти. Оба могут быть ликвидированы: длинные позиции, когда цена падает, и короткие позиции, когда она растет, поэтому размер позиции имеет значение в любом случае.
Это зависит от позиционирования. Когда длинные позиции переполнены (положительное финансирование), короткие позиции получают финансирование от длинных позиций. Когда шорты переполнены (отрицательное финансирование), шорты приносят прибыль. Финансирование может существенно изменить стоимость удержания позиции с течением времени.
Нет. За маржу/спотовую короткую позицию выплачиваются проценты на фактически заимствованную монету, которые взимаются постоянно независимо от финансирования. Бессрочная короткая позиция по фьючерсу вообще не платит комиссию за займ — она никогда не заимствует базовый актив — ее единственные текущие затраты — это ставка финансирования. Эти две комиссии являются отдельными и не компенсируют друг друга.
⚠️ Только образовательный, а не финансовый совет. Торговля с кредитным плечом может привести к потере всего вашего депозита.