La prime est le paiement pour tenir les deux jambes
Une base positive existe car les positions longues avec effet de levier seront payantes pour être longues. La récolter signifie être la contrepartie patiente des deux côtés. Regardez comment la même prime apparaît sous forme de flux de financement sur le calculateur d'arbitrage de taux de financement, et mesurez l'écart brut sur le calculateur de base de contrats à terme.
Récolter la prime à terme, de manière neutre
Cash-and-carry : achetez au comptant, vendez le contrat à terme daté par rapport à celui-ci, conservez-le jusqu'à son expiration. La prime du contrat à terme (base) converge vers zéro le jour de règlement et la vente à découvert la capture – de manière neutre, avec le rendement annualisé fixé à l'entrée. Une prime de 2,5% à 60 jours restants verrouille ~16% annualisé, payée dans la devise de convergence.
Les déductions qui réduisent le nombre de bannières : frais d'entrée et de sortie sur les deux branches (~ 0,15 à 0,3 % au total), frais de garde ou de transfert au comptant et efficacité de la marge - la branche courte a besoin de garanties, de sorte que votre capital gagne un rendement inférieur à son poids total. Le net réaliste sur ces 16 % bruts est plus proche de 12 à 13 %, toujours intéressant lorsque les taux au comptant ailleurs sont bas, piéton lorsqu'ils ne le sont pas.
Les risques que les gens écartent : le risque de base de sortie anticipée (la prime peut s'élargir avant de converger - évaluation à la valeur de marché difficile pour les ventes à découvert), le risque de change sur les deux marchés pendant la durée et l'alternative de taux de financement réévaluant constamment l'opportunité. La transaction est véritablement à faible risque et est détenue jusqu'à terme sur un seul lieu solvable ; tout écart par rapport à cette phrase réintroduit le marché.
FAQ
Comment fonctionne l’arbitrage cash-and-carry en crypto ? Vous achetez l'actif sur le marché au comptant et vendez simultanément un notionnel égal dans un contrat à terme ou perpétuel qui se négocie avec une prime (base positive). Votre exposition nette au prix est nulle. À mesure que l’expiration approche, le futur converge vers le spot et vous empochez la prime quelle que soit l’évolution du marché.
Le rendement de base est-il vraiment sans risque ? Non, c’est neutre par rapport au marché et non sans risque. Sur les perpétuelles, la prime est payée via le financement, ce qui peut devenir négatif et effacer le portage. Vous assumez également la solvabilité des changes, la liquidation à découvert (si la marge est mince) et le risque d'exécution. Considérez le chiffre annualisé comme le meilleur des cas avant ces frictions.