Remboursement à l'expiration
Variation totale de la valeur de la position au moment du règlement – au comptant plus les deux branches d'option – sur une bande de prix. En dessous de la frappe posée, vous êtes assis par terre ; au-dessus de l'appel, vous êtes assis au plafond ; entre eux, vous suivez le spot décalé par la prime nette.
| Prix à l'expiration | P&L ($) | Zone |
|---|
Une assurance que vous payez en vendant votre potentiel
Un collier est une couverture honnête : vous refusez de manger la baisse, vous abandonnez donc la hausse pour financer le refus. Le revêtement de protection crée un sol que vous ne pouvez pas traverser ; l’option d’achat couverte que vous vendez pour la payer fixe un plafond que vous ne pouvez pas dépasser. Bien fait – un collier à coût nul – les deux primes s'annulent et vous protégez une position sans espèces, en ne portant que la hausse plafonnée comme coût. C'est l'outil destiné aux détenteurs qui souhaitent conserver leurs pièces pendant une période effrayante sans les vendre ni déclencher d'impôts, et le piège est d'oublier que le plafond est réel : dans un marché qui peut doubler en quelques semaines, la hausse que vous avez vendue peut éclipser la baisse que vous avez économisée. Cet outil trace les deux lignes afin que le commerce ne soit jamais aveugle. Pour fixer le prix des deux jambes individuellement, utilisez le calculateur d'appel couvert et le calculateur de put garanti en espèces; pour dimensionner une haie unie sans plafond, le calculateur de couverture; et pour regarder delta et thêta bouger chaque jambe avant l'expiration, le calculatrice grecque.
Les mathématiques
Vous détenez une place achetée à l'entrée E. Vous achetez un put en grève Kp (en dessous de E) payant une prime PP, et vendre un appel à la grève Kc (au-dessus de E) recevant une prime ordinateur. Le prime nette par pièce est Pp−Pc: un nombre positif est un débit que vous avez payé, un nombre négatif est un crédit que vous avez reçu. UN collier sans frais est lorsque Pp ≈ Pc.
Au prix d'expiration S, le P&L par pièce est (S − E) + max(Kp − S, 0) − max(S − Kc, 0) − (Pp − Pc). Cela se résout en trois zones. En dessous du plancher (S ≤ Kp) : le put couvre chaque dollar perdu, le P&L est donc fixé à son pire - perte maximale = (Kp − E) − (Pp − Pc). Au dessus du plafond (S ≥ Kc) : le call short restitue chaque dollar gagné, le P&L est donc fixé à son meilleur — gain maximum = (Kc − E) − (Pp − Pc). Entre eux, le P&L suit simplement le spot moins la prime nette.
Le seuil de rentabilité est l'endroit où cette ligne médiane croise zéro : BE = E + (Pp − Pc) — au-dessus de l'entrée pour un collier de débit, en dessous de l'entrée pour un collier de crédit. Multipliez les chiffres par pièce par la taille de la position pour obtenir les totaux en dollars ; les pourcentages sont prélevés sur le notionnel d'entrée Taille E ×. Le probabilité de finir avec profit est Φ((S − BE) ÷ σ$) avec un mouvement d'un écart type σ$ = S · (IV ÷ 100) · √(jours ÷ 365) - ici estimé à partir de l'espacement de vos frappes plutôt que d'une entrée IV distincte, alors traitez-le comme un guide approximatif.