La ricompensa non significa nulla senza il prelievo che l'ha acquistata
Due strategie con lo stesso rendimento possono essere completamente diverse per quanto in profondità hanno scavato per arrivarci. Calmar lo espone valutando il rendimento rispetto al singolo peggior calo, il numero che decide se resistere o capitolare. Trova la perdita peggiore con il calcolatore del prelievo massimo.
Rendimento per unità di dolore nel caso peggiore
Rapporto Calmar = rendimento annualizzato ÷ prelievo massimo. Una strategia che restituisce il 40% all'anno con un drawdown massimo del 20% ottiene un punteggio di 2,0. È la metrica per una domanda specifica: quanto rendimento otterrò per il buco più profondo che dovrò affrontare?
Perché il prelievo come denominatore: il prelievo massimo è il numero che effettivamente fa crollare i trader. La volatilità è astratta; guardare il tuo account con uno sconto del 45% sul suo massimo non lo è. Due strategie con lo stesso Sharpe possono avere Calmar molto diversi, e quella con Calmar più alto è quella che utilizzerai ancora nel secondo anno.
Contesto per i numeri relativi alle criptovalute: il buy-and-hold di BTC ha storicamente portato Calmar intorno a 0,3-0,6 durante cicli completi (grandi rendimenti, brutali prelievi del 70-85%). Una strategia attiva che raggiunge il livello 1.0 su un campione pluriennale sta facendo un vero lavoro. Sopra 3 su un backtest breve di solito significa che la finestra di test ha mancato un regime: estendi la finestra fino a includere un mercato ribassista, quindi guarda di nuovo.