オプション 最大痛みの計算

建玉は契約にあります。 Deribit BTC および ETH オプションは契約ごとに 1 コインを決済するため、契約サイズは 1 のままにしておきます。ストライキを編集するか、監視している有効期限の行を追加します。

支払い曲線 — 決済価格別のライター責任総額

各行は有効期限価格の候補です。合計は、建玉で重み付けされた、すべてのインザマネーのコールとプットがその価格で支払う金額です。最小合計は最大痛み、つまり最も多くのオプション値が破壊されます。

磁石の仕組み

毎月の満期までのオプション建玉のほとんどは、マーケットメーカーによって書かれます。 デルタヘッジ スポットとパープスで。ショートコールであるストライキに向けて価格が上昇すると、ヘッジを維持するために売ります。ショートプットのストライクに向かって下落すると、彼らは買います。この機械的ヘッジは動きに傾き、決済直前まで最も建玉の高い、つまり最大のペインレベルを運ぶストライキの近くにスポットを置く傾向があります。スポット流動性と比較して満期が大きいほど、プルは強くなります。これは傾向であり、保証ではありません。実際の傾向または清算カスケードがそれをまっすぐに通過します。これと組み合わせます 資金調達 そして ガンマ 盲目的に取引するのではなく、コンテキストを重視します。

計算と、価格ではなく建玉がピンを決定する理由

最大の痛みは最小化です。決済候補価格について S、すべての電話がかかってくる K S以下の価値がある S−K 契約ごとに、S を超えるプットには価値があります K − S。それぞれに建玉を乗算し、すべての行使価格を加算します。その合計が、市場が S で終了した場合にオプションの作成者が提供しなければならない現金の合計になります。上場されているすべての行使価格と価格を S でスイープします。 最小 合計は最大ペイン、つまりオプション価値の最も少ないドルが生き残るポイントです。

直観に反する部分は、最大の痛みはほぼ完全に次のような要因によって引き起こされるということです。 建玉がある場所、現在の価格ではありません。たとえスポットが 118,000 であっても、プットの壁が 110,000 に積み重なると、最大ペイン価格は 110,000 に向けて引き上げられます。価格が下落すると、ライターはそのプットの壁全体を支払わなければならなくなるからです。同一のスポットで取引されている 2 つの市場では、純粋に建玉の分布が異なるだけで最大 8% の痛みが発生する可能性があります。これが、OI テーブルが 1 週間を通じて埋まるにつれて数字が動く理由であり、最終日のピンが通常 1 週間の予想よりも厳しい理由です。オプションの取引が停止するまで、新しいポジションがカーブを再形成し続けます。サイズを決めるターゲットではなく、クローズの重力基準として使用してください。