Die Belohnung bedeutet nichts ohne den Drawdown, der sie gekauft hat
Zwei Strategien mit der gleichen Rendite können Welten voneinander unterscheiden, wenn es darum geht, wie tief sie gegraben haben, um dorthin zu gelangen. Calmar verdeutlicht dies, indem er die Rendite im Vergleich zum schlimmsten Drawdown bewertet – der Zahl, die darüber entscheidet, ob Sie durchhalten oder kapitulieren. Finden Sie den schlimmsten Verlust mit dem Maximaler Drawdown-Rechner.
Rendite pro Einheit des Worst-Case-Schmerzes
Calmar-Ratio = annualisierte Rendite ÷ maximaler Drawdown. Eine Strategie mit einer Rendite von 40 % pro Jahr und einem maximalen Drawdown von 20 % erhält einen Wert von 2,0. Es ist die Metrik für eine bestimmte Frage: Wie viel Rendite bekomme ich für das tiefste Loch, das ich durchstehen muss?
Warum Drawdown als Nenner: Der maximale Drawdown ist die Zahl, die Händler tatsächlich bricht. Volatilität ist abstrakt; Zu beobachten, wie Ihr Konto 45 % unter seinem Höchststand liegt, ist nicht der Fall. Zwei Strategien mit identischem Sharpe können völlig unterschiedliche Calmars haben, und die Strategie mit dem höheren Calmar ist diejenige, die Sie im zweiten Jahr noch anwenden werden.
Kontext für Kryptozahlen: Buy-and-Hold-BTC hat Calmar in der Vergangenheit über vollständige Zyklen hinweg um etwa 0,3–0,6 laufen lassen (große Renditen, brutale 70–85 % Drawdowns). Eine aktive Strategie, die 1,0 über eine mehrjährige Stichprobe hinweg löscht, leistet echte Arbeit. Über 3 bei einem kurzen Backtest bedeutet normalerweise, dass das Testfenster ein Regime verfehlt hat – verlängern Sie das Fenster, bis es einen Bärenmarkt enthält, und schauen Sie dann noch einmal nach.
FAQ
Was ist ein gutes Calmar-Verhältnis? Über 1 ist im Allgemeinen solide – Ihre jährliche Rendite übersteigt Ihren schlimmsten Drawdown. Über 3 ist ausgezeichnet und selten. Unter 0,5 bedeutet, dass Sie einen brutalen Drawdown für eine bescheidene Belohnung in Kauf genommen haben. Da Calmar auf dem einzigen schlimmsten Verlust aufbaut, ist es eher ein harter Test für die Überlebensfähigkeit als für die durchschnittliche Glätte.
Warum den maximalen Drawdown anstelle der Volatilität verwenden? Die Volatilität behandelt Auf- und Abschwünge gleich, aber was Händler tatsächlich zum Aufgeben zwingt, ist der tiefste Drawdown. Calmar rückt den Worst-Case-Verlust in den Mittelpunkt, sodass Strategien belohnt werden, an denen Sie realistischerweise auch in der Krise festhalten können, und nicht nur solche, die im Durchschnitt reibungslos aussehen.