La VaR est un plancher pour les mauvais jours, pas le pire des cas
Le nombre vous indique la limite des pertes ordinaires, et non l’ampleur des pertes rares. Combinez-le avec la discipline de position : plafonnez chaque transaction avec le calculateur de taille de position et survie aux tests de pression sur le calculateur de risque de ruine.
VaR : la perte que vous ne dépasserez pas 95% du temps
Réponses VaR à 95 % sur un jour : quelle est la pire perte que je subirai lors d'une mauvaise journée typique ? Si l'écart type du rendement quotidien de votre portefeuille est de 3 %, 95 % VaR ≈ 1,645 × 3 % = 4,9 %. Vous vous attendez à perdre moins de 4,9 % 95 jours sur 100. Les 5 autres jours – la queue – peuvent être pires, parfois bien pires.
La volatilité quotidienne historique de BTC est de 3 à 6 % dans des conditions normales, et de 8 à 15 % pendant les mois de crise. À 4 % de vol quotidien, la VaR à 99 % (les très mauvais jours) est de 2,33 × 4 % = 9,3 %. Un jour sur 100, vous vous attendez à perdre plus de 9,3 %, ce qui en 2022 s'est produit plusieurs fois par mois.
La VaR sous-estime le risque extrême. Cela ne dit rien sur la gravité des 5 % des jours les plus mauvais. La VaR conditionnelle (CVaR) ou le déficit attendu fait la moyenne de ces pertes extrêmes. Pour les positions cryptographiques à effet de levier, la CVaR est plus honnête : les 5 % de mauvais jours ont tendance à être corrélés et regroupés pendant les tensions du marché.
En rapport: Rapport de netteté, prélèvement maximum, dimensionnement des positions en fonction du risque.