Der VaR ist eine Untergrenze für schlechte Tage, nicht für den schlimmsten Fall
Die Zahl sagt Ihnen, wie hoch die gewöhnlichen Verluste sind, nicht wie tief die seltenen Verluste sind. Kombinieren Sie es mit Positionsdisziplin: Begrenzen Sie jeden Trade mit dem Positionsgrößenrechner und Drucktest-Überleben auf dem Ruinrisikorechner.
VaR: Der Verlust, den Sie in 95 % der Fälle nicht überschreiten
95 % Ein-Tages-VaR-Antworten: Was ist der größte Verlust, den ich an einem typischen schlechten Tag erleiden werde? Wenn die Standardabweichung Ihrer täglichen Portfoliorendite 3 % beträgt, 95 % VaR ≈ 1,645 × 3 % = 4,9 %. Sie gehen davon aus, dass Sie an 95 von 100 Tagen weniger als 4,9 % verlieren. Die anderen 5 Tage – der Schwanz – kann schlimmer sein, manchmal sogar viel schlimmer.
Die historische tägliche Volatilität von BTC liegt unter normalen Bedingungen bei 3–6 % und in Krisenmonaten bei 8–15 %. Bei 4 % Tagesvolumen beträgt der 99 % VaR (die wirklich schlechten Tage) 2,33 × 4 % = 9,3 %. One day per 100 you'd expect to lose more than 9.3% — which in 2022 happened multiple times in a month.
VaR unterschätzt das Extremrisiko. Es sagt nichts darüber aus, wie schlimm die schlimmsten 5 % der Tage sind. Der bedingte VaR (CVaR) oder Expected Shortfall bildet den Durchschnitt dieser Extremverluste. Bei gehebelten Krypto-Positionen ist CVaR ehrlicher – die 5 % schlechten Tage neigen dazu, bei Marktstress miteinander zu korrelieren und sich zu häufen.
Verwandt: Sharpe-Ratio, maximaler Drawdown, Positionsgrößenbestimmung anhand des Risikos.