Диверсификация — это ставка на корреляцию, а не подсчет монет.
Владение десятью монетами, которые движутся вместе с биткойнами, — это одна позиция, а не десять. Реальное снижение риска происходит за счет низкой или отрицательной корреляции. Измените размер смешанного положения на Калькулятор размера позиции по волатильности и отслеживать общее воздействие на Калькулятор тепла для портфеля.
Насколько ваши монеты движутся вместе
Корреляция варьируется от -1 (идеальные противоположности) до +1 (шаг). Большинство основных криптовалют большую часть времени коррелируют с Биткойном от +0,6 до +0,9 — это означает, что «диверсифицированный» портфель из пяти монет часто ведет себя как 1,3 позиции, а не пять. Комбинированная формула волатильности сильно поощряет низкую корреляцию; при +0,9 он вообще едва ли вознаграждает разделение.
Проблема режима: корреляции криптовалют нестабильны и повышаются до +1 именно во время крахов, когда диверсификация должна была заработать себе на жизнь. Альтернативные пары, которые коррелируют +0,5 в спокойные месяцы, печатают +0,95 во время каскада ликвидации. При составлении портфеля с использованием корреляций периода затишья систематически занижается риск краха.
Что на самом деле диверсифицирует: в криптовалюте очень мало — BTC и малая капитализация в лучшем случае соотносятся скромно. Реальная декорреляция требует отказа от класса активов (конюшни, ориентированные на доходность, акции, металлы) или стратегии владения, а не активов (короткопредвзятый или рыночно-нейтральный рукав). Две монеты с корреляцией +0,85 — это убеждение, а не портфель.
Часто задаваемые вопросы
Что означает высокая корреляция для моего портфеля?
Корреляция около +1 означает, что два актива движутся вместе, поэтому владение обоими почти не снижает риск — ваша совокупная волатильность близка к простому средневзвешенному значению. Чем ниже корреляция, тем больше колебания компенсируют друг друга и тем меньшей становится волатильность вашего портфеля при той же ожидаемой доходности.
Почему криптодиверсификация терпит крах?
Потому что корреляции не постоянны. На спокойных рынках альткоины и основные валюты расходятся, но в каскаде ликвидации почти все сразу распродается по отношению к доллару, и корреляция резко возрастает до 1. Выгода от диверсификации, которую вы смоделировали в нормальных условиях, в хвосте сжимается почти до нуля.